上周（7 月 7 日至 7 月 11 日）市场整体上涨，小市值板块整体涨幅较大。而中大盘价值板块走势相对承压。
从成长/价值风格、大/小盘风格相对表现来看，过去一周成长风格相对价值风格跑赢0.25%，小盘风格相比大盘风格跑赢 1.54%。
指数方面，上周中证 2000 指数上涨 2.32%，创业板指上涨 2.36%，而上证 50 指数仅上涨 0.60%，涨幅相对较小。成交额方面， 上周日均成交额达到 1.50 万亿，环比增加 3.80%。
图表：国内主要指数周涨幅/年涨幅
申万一级行业周涨幅
图表：主要大类资产周涨幅/年涨幅
有机构认为：短期市场已演绎出“牛市氛围” 。 上证指数突破本身直接推升风险偏好，交易性资金活跃 度上台阶，推动赚钱效应全面扩散，短期稳定币、反内卷、大金融等热点方向动量效应提升。 短期市场开始反映更长期限的潜在基本面改善，同时与牛市同步的高 beta 资产(典型是非银金 融)出现了领涨行情，这是“牛市氛围” 的直接体现。 赚钱效应明显扩散后， 25Q3 还会有休整波段，可能由基本面偏弱信号触发。
预计四季度开始，牛市的必要条件会加速积累：提前反映 2026 年供需格局改善的乐观预期， A股2025年四季报低基数高增长，也会为抢跑行情创造更有利的条件。
另外 2025 年是居民存款到期重定价的高峰，含股票投资的类债产品(多资产套利、结构化产品、固收+、红利险、量化产品)会有 自然增量，也会强化四季度行情。但 25Q3 可能还不是牛市能够一蹴而就的窗口。
基本面上， 国内经济下半年可能弱于上半年，国内政策重点是调结构，稳增长力度有限。
另外，公募 2020-21 年新发行高峰的产品尚未回到水位上，居民存款搬家的资金正循环，还不具备全面 开启的条件。（来源：申万宏源证券）
本期重点关注：A500ETF基金（512050）、港股央企红利ETF（513910）、科创半导体ETF（588170）、机器人ETF（562500）、有色金属ETF基金（516650）等。
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